En la segunda rueda de la semana, el dólar blue se vende este martes sin cambios a $1.205 en las cuevas del microcentro porteño. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negocia a $1.188, mientras que el dólar MEP opera en $1.165.
La economía argentina atraviesa un momento clave mientras avanza en las negociaciones para un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y enfrenta presiones internas y externas que condicionan su estabilidad. Según fuentes de mercado, las conversaciones formales comenzaron hacia finales de 2024, impulsadas por mejoras en indicadores económicos como el crecimiento del PIB, una reducción del desempleo, mayor acumulación de reservas y un saldo fiscal alineado con las expectativas. Aunque este panorama muestra ciertos avances, los desafíos estructurales que enfrenta el país demandan decisiones estratégicas por parte del gobierno.
Los analistas señalan que un posible acuerdo con el FMI podría cerrarse durante el primer trimestre de 2025, lo que incluiría un desembolso clave para reforzar las reservas internacionales del Banco Central (BCRA). Este respaldo financiero es visto como esencial para sostener la confianza de los mercados y fortalecer la estabilidad económica. Sin embargo, las fuentes advierten que el cumplimiento de las metas exigidas por el FMI será un desafío considerable, especialmente en lo relacionado con la inflación, la acumulación de reservas y la gestión cambiaria.
Uno de los temas más discutidos es la posible flexibilización del cepo cambiario, una medida que, según los expertos, no ocurriría antes de las elecciones de medio término. Esta liberalización dependerá de tres factores fundamentales: la convergencia de la inflación con el crawling peg ajustado a niveles internacionales, la resolución de problemas relacionados con dividendos retenidos y utilidades bloqueadas, y la acumulación sostenida de reservas por parte del BCRA. Los especialistas advierten que estas condiciones, aunque alcanzables, podrían extender los tiempos para implementar la medida hasta el segundo semestre de 2025.
En paralelo, la volatilidad cambiaria ha comenzado a generar preocupación en los mercados. Durante las últimas semanas de 2024, el dólar MEP mostró una fuerte presión al alza, con la brecha cambiaria aumentando de niveles inferiores al 4% hasta un techo cercano al 14%. Según los analistas, este comportamiento se explica por factores estacionales de demanda y posibles intervenciones del gobierno. Este movimiento se da en un contexto global desafiante, marcado por la depreciación del real brasileño y los efectos de la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos.
En conclusión, aunque las recientes mejoras macroeconómicas generan optimismo, las fuentes de mercado subrayan que la economía argentina enfrenta importantes desafíos estructurales. Las negociaciones con el FMI y las decisiones relacionadas con el manejo del tipo de cambio serán determinantes para definir el rumbo económico del país en 2025.
Perspectivas y riesgos para 2025
La consultora económica Fernando Marull y Asociados (FMyA) presentó su evaluación de la situación económica y financiera de Argentina al cierre de 2024 y las perspectivas para 2025. En su informe, destacaron un repunte de la actividad económica en los últimos meses del año y anticiparon una mejora generalizada en los indicadores macroeconómicos para el año entrante. Sin embargo, subrayaron que los riesgos internos y externos continúan siendo factores clave a monitorear.
Según los cálculos de FMyA, la economía argentina mostró signos de recuperación en los meses de noviembre y diciembre. «Nuestros datos indican que la actividad económica continuó levantando en el cierre del año, impulsada por sectores clave», señaló el informe.
En el frente inflacionario, la inflación de diciembre experimentó un ligero repunte, alcanzando el 2,7%, impulsada por el aumento en los precios de alimentos y carnes. No obstante, la consultora proyectó una desaceleración en enero, estimando un nivel inflacionario del 2,3%. Además, anticiparon que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ajustaría el crawling peg al 1% recién en febrero.
Un aspecto destacado fue la decisión del gobierno de mantener el dólar blend, desechando la posibilidad de eliminarlo el 1 de enero, como se había especulado. Asimismo, el informe señaló que el impuesto PAIS ya fue reducido al 0%, lo que representa una señal positiva para el mercado cambiario.
Los mercados reaccionaron con optimismo
El inicio de 2025 trajo un marcado dinamismo en los mercados financieros. El Merval registró un incremento del 7%, alcanzando un nivel cercano a los 2.300 dólares. Por su parte, el riesgo país bajó a 600 puntos básicos, consolidando una tendencia a la mejora en los indicadores de confianza. «El mercado está pagando que el plan económico viene funcionando y que los riesgos, por ahora, son limitados», afirmó FMyA.
El Banco Central también retomó las compras de divisas, acumulando 200 millones de dólares en la primera semana de enero. La consultora espera que esta tendencia continúe durante el mes, aunque con menor intensidad debido a un incremento en las importaciones.
Un evento clave será el pago de 3.700 millones de dólares a inversores privados el 9 de enero. Según FMyA, esta operación podría desencadenar una reducción adicional en el riesgo país y facilitar el financiamiento mediante un mecanismo REPO.
Además, el Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó una revisión de metas y el desembolso de 1.000 millones de dólares pendientes, allanando el camino para un nuevo acuerdo con el organismo internacional.
Proyecciones optimistas para 2025
La consultora mantuvo su postura optimista respecto al 2025, reiterando su convicción de que «lo peor ya pasó». Según sus proyecciones, el Producto Bruto Interno (PBI) crecería un 5%, respaldado por la recuperación ya observable en los últimos meses del índice mensual de actividad económica (EMAE).
La inflación, en tanto, podría reducirse al 22%, acompañada por una liberación paulatina del cepo cambiario. Asimismo, estimaron un superávit fiscal en el sector público, con un déficit de cuenta corriente del 1,5% del PBI que será financiado por ingresos provenientes de sectores como Vaca Muerta, el agro y el comercio exterior.
Sin embargo, destacaron que los avances están supeditados a la estabilidad en el mercado global y a la contención de riesgos políticos internos, especialmente considerando el contexto electoral de 2025.
Riesgos internos y externos
Pese al panorama alentador, FMyA advirtió sobre los riesgos latentes que podrían afectar la evolución de la economía en 2025. A nivel global, mencionaron la situación delicada en Brasil y los desafíos que enfrentan los mercados emergentes, exacerbados por el regreso de Donald Trump al poder en Estados Unidos el 20 de enero.
En el plano interno, la consultora identificó dos riesgos principales: el político y el social. «El escenario más probable es que Milei gane las elecciones de 2025, pero existen tensiones en sectores rezagados como empleados públicos, jubilados y algunas industrias tradicionales afectadas por la apertura de importaciones», indicó el informe.
Estas presiones podrían generar desequilibrios en el corto plazo, requiriendo un monitoreo constante.
Fernando Marull y Asociados cerró su análisis destacando que 2025 podría ser un año positivo para la economía argentina si se mantienen las actuales condiciones y se gestionan adecuadamente los riesgos identificados. «El mercado confía en el plan económico, pero el verdadero desafío será superar las tensiones internas y los vientos adversos del contexto internacional», concluyó la consultora.
Un nuevo acuerdo con el FMI
Un informe reservado de un reconocido banco porteño destacó los avances recientes en las negociaciones entre el gobierno argentino y el Fondo Monetario Internacional (FMI) para la elaboración de un nuevo programa de asistencia, en el que se apuntó que las conversaciones formales comenzaron semanas antes de finalizar 2024, impulsadas por datos macroeconómicos más favorables de lo esperado.
Según el reporte, el exministro de Finanzas, Luis Caputo, estimó que el nuevo acuerdo podría concretarse durante el primer cuatrimestre de 2025. «Las cifras recientes del PIB, el saldo externo, el desempleo, las reservas y el balance fiscal han dado señales positivas que facilitan el diálogo con el organismo», indicaron los analistas del banco.
Los analistas del banco también remarcaron que, pese a los avances, el FMI evitó confirmar si el nuevo acuerdo incluirá desembolsos adicionales. En una reciente declaración, la portavoz del organismo limitó su respuesta a señalar que este punto formará parte de las discusiones en curso. Mientras tanto, Caputo destacó en entrevistas que una inyección de reservas formaría parte del plan, lo que fortalecería la posición del Banco Central de la República Argentina (BCRA).
La salida del cepo: una escenario complejo
El informe bancario también analizó las posibilidades de una eventual salida del cepo cambiario, una medida que ha sido objeto de especulaciones desde hace tiempo. Los analistas indicaron que, aunque el gobierno presentó la intención de avanzar hacia una mayor flexibilización cambiaria, esta no ocurriría antes de las elecciones de medio término. «Cualquier movimiento de este tipo sería demasiado arriesgado en un contexto donde los indicadores de inflación, pobreza e indigencia son esenciales para sostener el apoyo al oficialismo», explicó el equipo de research.
Caputo definió tres condiciones clave para levantar el cepo: la convergencia de la inflación con el crawling peg ajustado por la inflación internacional (+0,5%), la resolución de problemas de stock (como los dividendos y utilidades retenidas), y la mejora en las reservas del BCRA. Los analistas destacaron que, si bien la mejora en las reservas podría lograrse con un nuevo acuerdo con el FMI, las otras dos condiciones tomarían más tiempo, especialmente la vinculada a la inflación.
El informe también abordó la creciente volatilidad del mercado cambiario en las últimas semanas de 2024. «Tras un extenso periodo de estabilidad, hemos comenzado a observar una mayor presión al alza y fluctuaciones en el tipo de cambio», indicaron los analistas. La brecha del dólar MEP, que previamente operaba en niveles inferiores al 4%, alcanzó un techo cercano al 14% debido, en parte, a lo que se presume fue una intervención del gobierno.
Según el informe, el BCRA había anunciado su intención de esterilizar los pesos emitidos para comprar dólares y así respetar los límites establecidos para la base monetaria amplia. Aunque inicialmente se comunicó que se podría intervenir hasta por 2.000 millones de dólares, las ventas recientes generaron un impacto moderado en el mercado.
Condiciones externas: un factor clave
El informe también contextualizó el comportamiento del mercado en el marco de factores internacionales, como la reciente corrida contra el real brasileño y el impacto de la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos. Estas condiciones externas agregaron un nivel adicional de presión sobre el tipo de cambio argentino, aumentando la necesidad de monitorear los movimientos regionales y globales.
En conclusión, los analistas del banco porteño consideraron que las negociaciones con el FMI representan una oportunidad para consolidar la estabilidad económica, aunque los tiempos para una salida del cepo podrían extenderse más allá de lo deseado. «La nominalidad está en camino hacia una mejora, pero los desafíos estructurales siguen siendo considerables», concluyó el informe.
Según el equipo de research, el gobierno enfrenta un delicado equilibrio entre responder a las demandas del mercado y garantizar que las medidas adoptadas no comprometan su posición política de cara a un año electoral decisivo. «El acuerdo con el FMI será un factor clave para definir la dirección económica del país en los próximos meses», concluyeron los analistas.
A cuánto cotiza el dólar blue hoy
El dólar blue se ubica en $1205 para la venta y a $1185 para la compra.
Cómo operan los dólares financieros
En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negocia a $1.188, mientras que el dólar MEP opera en $1.165.
Cuál es el precio del dólar oficial
La cotización del dólar minorista del Banco Nación arranca a $1055,50.
El dólar mayorista se negocia a un promedio de $1036,50.
Por su parte, el dólar turista se ubica en $1.372,15.
La brecha cambiaria
Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:
- Blue: 16%
- CCL: 15%
- MEP: 13%