El dólar blue se vende este jueves, a $1.225 en las cuevas del microcentro porteño. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negocia a $1.190, mientras que el dólar MEP opera en $1.164.
La consultora económica Econviews destacó la reciente caída del riesgo país como uno de los grandes logros del actual programa económico en Argentina. De acuerdo con la consultora, el indicador pasó de aproximadamente 2,000 puntos al inicio de la gestión de Javier Milei a los 580 puntos actuales, marcando una mejora sustancial. Sin embargo, subrayó que este avance, aunque significativo, aún no ha sido suficiente para provocar un cambio sustancial en las calificaciones crediticias del país, que se mantienen en la categoría CCC según las tres principales calificadoras.
«Este es un paso importante, pero no definitivo», afirmó Econviews. La consultora explicó que la mejora del riesgo país también se ha observado en otros mercados emergentes como Pakistán, El Salvador y Ghana, lo que refleja un mayor apetito global por activos en estas economías. Sin embargo, atribuyó el avance de Argentina principalmente al cambio de rumbo económico implementado por la nueva administración.
En este contexto, la expectativa generada por las medidas económicas adoptadas ha tenido un impacto considerable. La confianza en el sector privado como motor del crecimiento y las señales de estabilidad financiera han reforzado la percepción positiva entre los inversores. Sin embargo, Econviews advierte que consolidar estos avances requerirá tiempo y persistencia.
El panorama, aunque prometedor, aún presenta desafíos significativos. Las reformas estructurales deben mantenerse para garantizar que la trayectoria descendente del riesgo país no sea un fenómeno transitorio, sino el inicio de una recuperación económica más sostenible.
Un cambio de paradigma económico
Según el análisis de Econviews, el cambio de régimen económico ha sido el factor decisivo en la caída del riesgo país. La eliminación del déficit fiscal, la reducción de la inflación y las reformas que promueven una economía de mercado liderada por el sector privado han generado confianza entre los inversores. «El mercado está reaccionando a la expectativa de un cambio estructural, donde se espera que el sector privado sea el motor del crecimiento», explicó la consultora.
Econviews hizo hincapié en que esta transformación económica busca romper con un pasado marcado por eventos crediticios repetidos. En reiteradas ocasiones, Argentina optó por el default o la reestructuración de su deuda ante dificultades para cumplir con los pagos. Estos antecedentes, que incluyeron episodios como el default del 2001 y la reestructuración de la deuda en 2020 bajo la gestión de Martín Guzmán, han dejado una huella negativa en la percepción internacional sobre la capacidad y voluntad de pago del país.
«Argentina tiene un estigma difícil de superar, pero el cambio de rumbo actual está comenzando a generar un impacto positivo», afirmó Econviews. Sin embargo, la consultora señaló que revertir este estigma histórico es un proceso que requiere tiempo y estabilidad. «Un gobierno con apenas un año en el poder, que aún no ha consolidado su posición política, enfrenta grandes desafíos. Las elecciones de medio término de octubre serán cruciales», indicó.
A pesar de los avances, la estabilidad política y el apoyo continuo a las reformas económicas serán factores determinantes para consolidar la confianza de los mercados. Cualquier retroceso podría poner en riesgo los progresos logrados hasta ahora.
Reservas internacionales: el talón de Aquiles
A pesar de los logros obtenidos, Econviews señaló que las reservas internacionales netas negativas representan el principal obstáculo para la estabilidad económica. «A diferencia de otros países de la región como Brasil, Uruguay o Chile, donde las reservas representan más del 10% del PIB, Argentina enfrenta un déficit significativo en esta área», subrayó la consultora. De acuerdo con sus estimaciones, el país necesitaría contar con al menos 60,000 millones de dólares en reservas para alcanzar niveles similares.
La alta proporción de deuda en moneda extranjera —que equivale al 55% del total— plantea un desafío adicional. Esto implica que el cumplimiento de los pagos de intereses y amortizaciones depende críticamente de la capacidad del Banco Central para acumular reservas. «El financiamiento fresco será clave para evitar un deterioro mayor en las reservas netas», afirmó Econviews, destacando la reciente operación Repo por 1,000 millones de dólares realizada con cinco bancos internacionales como un paso positivo, aunque insuficiente.
Econviews proyectó un deterioro en la cuenta corriente en 2025, que pasaría de un superávit de 2,500 millones de dólares a un déficit de 3,800 millones. Esto subraya la necesidad de financiamiento externo adicional para evitar que las reservas netas sigan cayendo. La dependencia de organismos internacionales y acuerdos financieros será esencial para afrontar este desafío.
Perspectivas de los Globales
Por su parte, la sociedad de bolsa Delphos Investment también aportó su análisis sobre la situación económica y financiera de Argentina, enfocándose en la curva soberana y los títulos globales (GD) de cara al 2025. Según Delphos, la curva soberana está cada vez más influida por el contexto internacional tras años de desacoplamiento. «Será crucial seguir de cerca cómo evoluciona el frente externo, que no ha comenzado favorablemente este año», indicaron.
Delphos señaló que los bonos soberanos en dólares iniciaron el año con solidez, a pesar de un entorno internacional adverso. «El rendimiento de los Treasuries a 10 años aumentó aproximadamente 20 puntos básicos, alcanzando el 4,7%, lo que resulta contraproducente para los bonos emergentes», explicaron, destacando que Argentina ha logrado destacarse entre sus pares.
El cambio en la pendiente de la curva soberana también fue resaltado. «Actualmente, la curva presenta una pendiente positiva, algo que no se veía desde 2018. Esto indica que el mercado ya no percibe un elevado riesgo de impago en los vencimientos más próximos», afirmó Delphos. Además, remarcaron que la normalización de la curva está alineada con las expectativas de una mayor estabilidad macroeconómica y mejoras en la calificación crediticia.
Este optimismo contrasta con los desafíos internacionales que enfrentan los mercados emergentes. La capacidad de Argentina para sostener esta posición dependerá de su capacidad para mantener una política económica coherente y generar confianza a largo plazo entre los inversores.
Optimismo y cautela
Delphos también destacó el reciente acuerdo Repo como una señal positiva. «Este tipo de noticias generan un círculo virtuoso: el acceso a los mercados internacionales incrementa la capacidad de pago del país y contribuye a la reducción del riesgo país», señalaron. Sin embargo, insistieron en la importancia de monitorear la acumulación de reservas como variable clave para el 2025.
En su análisis, la sociedad de bolsa también se refirió a la preferencia por ciertos bonos dentro de la curva soberana. «Optamos por los bonos GD35 y GD38, ya que son los de mejor relación riesgo/retorno», indicaron, respaldándose en ejercicios de convergencia a comparables y expectativas de subas de calificación.
Finalmente, Delphos proyectó que la acumulación de reservas provendrá principalmente de la cuenta financiera, incluyendo un nuevo programa con el FMI, préstamos en dólares y colocaciones de deuda corporativa. También mencionaron la posibilidad de mayores inversiones extranjeras directas, especialmente en sectores clave.
La combinación de un entorno macroeconómico más estable y el compromiso de las autoridades para cumplir con sus obligaciones financieras podrían fortalecer aún más la posición de Argentina en los mercados internacionales.
Un futuro prometedor pero incierto
Econviews concluyó que la baja del riesgo país refleja una percepción de solvencia y voluntad de pago por parte de Argentina, así como un alejamiento del populismo que ha dañado la economía en el pasado. Sin embargo, la consolidación de este proceso dependerá de la estabilidad política y el crecimiento económico sostenido.
Por otro lado, Delphos Investment enfatizó que el contexto internacional será más influyente en la curva soberana a medida que Argentina se normaliza dentro de los mercados emergentes. Ambos coinciden en que la acumulación de reservas y la estabilidad macroeconómica serán factores determinantes para garantizar un crecimiento sostenible y evitar futuros sobresaltos financieros.
Con perspectivas alineadas, pero con matices, ambas instituciones coinciden en que 2025 será un año crucial para definir el rumbo económico de Argentina. La posibilidad de superar los desafíos actuales dependerá de una combinación de estabilidad política, reformas estructurales y manejo efectivo de las reservas internacionales.
A cuánto cotiza el dólar blue hoy
El dólar blue se ubica en $1225 para la venta y a $1205 para la compra.
Cómo operan los dólares financieros
En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negocia a $1.190, mientras que el dólar MEP opera en $1.164.
Cuál es el precio del dólar oficial
La cotización del dólar minorista del Banco Nación arranca a $1062.
El dólar mayorista se negocia a un promedio de $1042.
Por su parte, el dólar turista se ubica en $1.380,60.
La brecha cambiaria
Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:
- Blue: 17%
- CCL: 14%
- MEP: 12%