Pese al buen dato de inflación de enero, la bolsa porteña pierde un 0,3%, con lo que corta dos jornadas de subas consecutivas. Con la misma sintonía, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street marcan un desempeño adverso, con bajas de hasta 2,4%, encabezadas por Loma Negra.
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares muestran mayoría de bajas, con descensos de hasta el 0,5% lideradas por el Global 46. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registran ascensos de hasta el 0,3%, con el TX26 encabezando las alzas.
Como dato relevante para los inversores, la inflación de enero registró un avance del 2,2% mensual, desacelerando 0,5 puntos porcentuales (pp) respecto a diciembre de 2024. Con este dato, el índice retoma la senda de desinflación tras la aceleración observada en el mes previo y marca el menor registro mensual desde julio de 2020, así como el más bajo en lo que va del actual gobierno.
En términos interanuales, la inflación cayó al 84,5%, ubicándose por debajo de los tres dígitos por primera vez desde enero de 2023. Además, acumula una reducción de 204,9 pp desde el pico de 289,4% interanual alcanzado en abril de 2024.
La inflación núcleo -que excluye precios regulados y estacionales- se moderó hasta el 2,4% mensual, con una baja de 0,8 pp respecto a diciembre, ubicándose en 75% interanual.
Recomendaciones de inversión
Los expertos de la sociedad de bolsa Grupo SBS señalaron que el contexto macro-financiero se mantiene caracterizado por un sesgo optimista por parte de los inversores, especialmente en términos de desinflación y en la capacidad del gobierno para contener las presiones cambiarias. No obstante, los analistas del bróker explicaron que, a pesar de este optimismo, deben contemplarse riesgos tanto desde el entorno doméstico como el externo.
En este marco, desde SBS destacaron que las expectativas de desinflación son optimistas pero realizables, siempre y cuando se logre contener la inercia en la inflación de servicios y se mitigue alguna eventual tensión cambiaria. Estas consideraciones sientan las bases para sus sugerencias de inversión.
Para los inversores que operan en pesos, los expertos de SBS enfatizaron que la inflación breakeven implícita en las curvas de tasa fija y CER sigue mostrando una expectativa de desinflación hacia adelante. Según el informe, aquellos inversores optimistas ante el escenario de desinflación encontrarán valor en el tramo largo de tasa fija, siendo los Boncap 2026 y los instrumentos duales tasa fija/TAMAR las mejores opciones para dicho escenario.
Por otro lado, los analistas del bróker apuntaron que quienes tengan una postura algo menos optimista respecto a la inflación, verán valor en instrumentos CER, como el TX26 o TZX26. Asimismo, resaltaron la atractividad del tramo corto de Lecaps para estrategias de carry trade, aunque advirtieron sobre los riesgos asociados a este tipo de estrategias en un contexto donde el tipo de cambio real (TCR) lleva más de un año de apreciación. En este sentido, desde SBS recomendaron que los inversores más conservadores consideren dolarizar parcialmente sus carteras, aprovechando los niveles reales ofrecidos por el CCL/MEP.
Renta fija en dólares
En lo que respecta a la renta fija en dólares, los expertos de Grupo SBS indicaron que los Globales se tomaron una pausa tras el pago de enero de 2025 y el riesgo país tuvo un rebote.
Los analistas del bróker explicaron que, aunque estos instrumentos operaron rezagados en comparación con otros mercados emergentes, aún existe espacio para una compresión hacia niveles similares a los de otros EM. Sin embargo, subrayaron que dicha compresión estaría supeditada a la salida del cepo y a la disponibilidad de fuentes de financiamiento, así como, posiblemente, a los resultados de las elecciones legislativas de los próximos meses.
Dentro de este segmento, desde SBS señalaron que se mantiene el GD35 como top pick en Globales. Además, reiteraron el valor de pasar de instrumentos AL a GD, sugiriendo que los perfiles conservadores, que ya hayan capturado el rally en GD/AL, verán atractivo pasar a corporativos TIER 1 a estas TIR, dada la mejor protección a la baja en un escenario pesimista.
Para los inversores con mayor tolerancia al riesgo, los expertos destacaron el potencial del instrumento BUENOS 37 A, especialmente en el contexto de una posible venta de GD30 o GD35.
Oportunidades en equity y mercados regionales
En el ámbito accionario, los analistas del bróker comentaron que, por el momento, se observa una merma del Merval en CCL, ubicada desde máximos dentro de una corrección típica. No obstante, mantuvieron el view de que, a este nivel del índice, deben primar estrategias selectivas.
En este sentido, sectores como Oil & Gas y Utilities continúan siendo los favoritos, mientras que reconocieron que el sector bancario, por su alto beta, podría experimentar un fuerte impulso en caso de una salida del cepo que permita considerar reclasificaciones en los índices de acciones.
A nivel regional, desde SBS señalaron que resulta atractivo rotar parcialmente posiciones desde Argentina hacia Brasil, basándose en la performance relativa histórica. Sin embargo, advirtieron que podrían persistir ciertos ruidos en el país vecino debido a la falta de disciplina fiscal, aunque, de mediano plazo, las valuaciones lucen atractivas.
Qué pasa en los mercados del mundo
Las acciones en Estados Unidos registran tendencia dispar este viernes, mientras los inversionistas sopesaban una semana marcada por importantes anuncios sobre aranceles e indicadores inflacionarios, en medio de la llegada de nuevos datos sobre el comercio minorista y resultados corporativos.
El informe de ventas al detalle mostró la mayor caída mensual registrada en un año al comenzar 2025, con un descenso del 0,9% en enero, cifra que superó ampliamente las expectativas de una contracción del 0,2% previstas por los analistas. Este dato se suma a una semana repleta de indicadores clave, en la que las lecturas inflacionarias han mantenido la atención del mercado, mermando las esperanzas de futuros recortes en las tasas de interés.
Las cifras revelaron que las ventas cayeron en enero de manera más pronunciada de lo anticipado, marcando el retroceso mensual más significativo desde enero de 2024. Asimismo, las cifras de diciembre fueron revisadas al alza, pasando de un crecimiento del 0,4% a uno del 0,7%, según información del Census Bureau.
Por otro lado, los mercados se mantienen cautelosos ante la rápida sucesión de medidas anunciadas por el presidente Donald Trump durante la semana. Entre ellas se destacan aranceles del 25% sobre acero y aluminio, iniciativas para iniciar conversaciones de paz en Ucrania con Rusia y una revisión de los términos del CHIPS Act para determinados proyectos.
No obstante, a pesar de la volatilidad, los índices siguen en una senda ascendente: el S&P 500 se perfila para alcanzar un nuevo máximo histórico, tras haber cerrado el jueves a pocos puntos del récord de 6.118,71.
Wall Street
Los principales índices de Wall Street marcan resultados dispares. Así, el S&P 500 gana 0,09%; el industrial Dow Jones cae 0,17%; y el tecnológico Nasdaq avanza 0,18%.
Merval
El Merval marca una baja de 0,8%. En este contexto, los descensos de las acciones líderes son registrados por Metrogas (-2%); Ternium (-1,8%); y Telecom Argentina (-1,5%)
ADRs
En Wall Street, los papeles de las firmas argentinas operan con mayoría de descensos. De esta manera, las bajas son anotadas por Loma Negra (-2,4%); Globant (-1,2%); y Telecom Argentina (-1,1%)
Bonos
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares muestran mayoría de bajas, con descensos de hasta el 0,5% lideradas por el Global 46. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registran ascensos de hasta el 0,3%, con el TX26 encabezando las alzas.
Riesgo país
El riesgo país se ubica en torno a los 674 puntos básicos.