El Merval retoma la senda alcista y avanza un 1,3% tras la confirmación del Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) que oficializa el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el marco del nuevo programa económico. Dentro del panel líder, las mayores subas del día son encabezadas por Mirgor (+3,4%), Loma Negra (+3,2%), Banco de Valores (+1,9%), Cablevisión (+1,9%) y Ternium (+0,7%).
En línea con el mercado local, los ADRs de empresas argentinas que cotizan en Wall Street operan con variaciones positivas. Entre los mayores avances diarios destacan Transportadora de Gas del Sur (+2%), seguida por Pampa Energía (+1,8%), Globant (+1,6%), Irsa (+1,6%) y Telecom Argentina (+1,2%).
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares exhiben mayoría de subas, con incrementos de hasta el 0,6%, liderados por el Global 30 y seguidos por el Global 35, que avanza un 0,5%. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registran alzas de hasta el 0,5%, con el TX26 a la cabeza.
Como dato clave para los inversores, el presidente Javier Milei firmó anoche el DNU que oficializa el acuerdo con el FMI. Fuentes del mercado señalaron que el programa de Facilidades Extendidas (EFF, por sus siglas en inglés) se posiciona como un pilar central en la estrategia económica del gobierno, evitando así la necesidad de un tratamiento parlamentario del acuerdo.
Un DNU para eludir el Congreso y garantizar el acuerdo
Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) explicaron que la decisión de implementar el acuerdo vía DNU responde a una estrategia del gobierno para sortear las complejidades del debate legislativo. Bajo la Ley de Administración Financiera, el acuerdo debía ser aprobado por el Congreso, lo que podía generar obstáculos políticos. Con este mecanismo, el oficialismo solo necesita una mayoría simple en una de las Cámaras para mantener el acuerdo con estatus de ley, evitando el tratamiento en ambas.
Desde PPI destacaron que esta maniobra cuenta con el respaldo del FMI, que ve en ella una herramienta para fortalecer la estabilidad económica y aumentar las chances del oficialismo en las elecciones legislativas de octubre. «El organismo considera que el acuerdo mejorará significativamente la posibilidad del gobierno de obtener una victoria en los comicios», señalaron los expertos.
Si bien el DNU no brinda información detallada sobre los términos del acuerdo, desde PPI subrayaron algunos puntos clave. El programa se extenderá por un plazo de diez años, con un período de gracia para el capital de 4,5 años. Además, los fondos estarán destinados a la cancelación de Letras Intransferibles del Banco Central (BCRA) por parte del Tesoro, lo que en la práctica significará un refuerzo de las reservas internacionales del BCRA.
Un punto importante es la incorporación de Derechos Especiales de Giro (DEGs), que si bien representan fondos frescos, no se incluyen dentro de la métrica de reservas líquidas. Sin embargo, los analistas de PPI aclararon que si el Tesoro recompra estos DEGs, las reservas netas aumentarían en igual magnitud.
La eliminación de controles de capital y el escenario cambiario
En cuanto a los montos, se estima que el acuerdo incluirá entre u$s7.000 y u$s10.000 millones en nueva deuda, junto con un giro de efectivo anticipado. Este adelanto es significativo, ya que cubriría los vencimientos de los próximos cuatro años, con cifras que oscilan entre u$s14.080 y u$s14.410 millones, según la fecha de inicio del período de gracia. «Si consideramos un acuerdo total por u$s22.000 millones, las reservas netas podrían pasar de un saldo negativo de u$s10.000 millones a casi cero», indicaron los expertos de PPI.
Otro aspecto clave del DNU es que el gobierno justifica el acuerdo en la necesidad de eliminar los controles de capital, los cuales considera un freno para las inversiones y el crecimiento económico. Esta postura plantea interrogantes sobre la estrategia cambiaria en los próximos meses.
Los analistas de PPI remarcaron que, hasta ahora, su escenario base no contemplaba cambios significativos en el esquema de regulación cambiaria antes de las elecciones de octubre. No obstante, la postura reflejada en el acuerdo podría obligar a reconsiderar esta perspectiva. «El documento deja en claro que el gobierno apunta a levantar las restricciones cambiarias, aunque por el momento mantenemos nuestra tesis base sin modificaciones», afirmaron desde la sociedad de bolsa.
Con este nuevo marco, el mercado financiero estará atento a las próximas decisiones del gobierno y a la reacción de los inversores ante un posible relajamiento de los controles. En este contexto, la implementación del acuerdo con el FMI será un factor determinante en la evolución del escenario económico y político en los meses venideros.
Qué pasa en los mercados del mundo
La fuerte caída del mercado el lunes coincidió con un cambio significativo en la visión de Wall Street sobre la salud de la economía estadounidense y la sostenibilidad del actual ciclo alcista.
Tras dos años consecutivos en los que los estrategas elevaron sus proyecciones a medida que la economía superaba expectativas, el consenso para 2025 había apuntado a un crecimiento por encima de la tendencia. Sin embargo, las previsiones económicas están en revisión a la baja, y los analistas comienzan a cuestionar si sus objetivos para el S&P 500 fueron demasiado optimistas.
En las últimas semanas, equipos de análisis de entidades como Morgan Stanley y Goldman Sachs han recortado sus estimaciones de crecimiento del PIB para 2025. Morgan Stanley ahora proyecta un avance del 1,5%, mientras que Goldman Sachs lo sitúa en el 1,7%.
La visión de Wall Street no parece estar desligada del consenso político, lo que también genera inquietud entre los inversores.
La semana pasada, el presidente Donald Trump reconoció ante el Congreso que sus políticas arancelarias podrían causar «una pequeña perturbación» en la economía, pero aseguró que «no será mucho y podemos manejarlo».
En una entrevista televisiba, Trump sostuvo: «Estamos en un período de transición porque lo que estamos haciendo es muy grande… Estamos trayendo riqueza de vuelta a América. Es un cambio significativo… llevará algo de tiempo, pero será beneficioso para nosotros».
Wall Street
Los principales índices de Wall Street marcan resultados negativos. Así, el S&P 500 cae 0,41%; el industrial Dow Jones baja 0,87%; y el tecnológico Nasdaq repunta 0,08%.
Merval
El Merval marca una suba de 1,3%. Dentro del panel líder, las mayores subas del día son encabezadas por Mirgor (+3,4%), Loma Negra (+3,2%), Banco de Valores (+1,9%), Cablevisión (+1,9%) y Ternium (+0,7%).
ADRs
En línea con el mercado local, los ADRs de empresas argentinas que cotizan en Wall Street operan con variaciones positivas. Entre los mayores avances diarios destacan Transportadora de Gas del Sur (+2%), seguida por Pampa Energía (+1,8%), Globant (+1,6%), Irsa (+1,6%) y Telecom Argentina (+1,2%).
Bonos
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares exhiben mayoría de subas, con incrementos de hasta el 0,6%, liderados por el Global 30 y seguidos por el Global 35, que avanza un 0,5%. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registran alzas de hasta el 0,5%, con el TX26 a la cabeza.
Riesgo país
El riesgo país se ubica en torno a los 714 puntos básicos.