El dólar blue se vende este miércoles con una suba de diez pesos, a $1.230 en las cuevas del microcentro porteño. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negocia a $1.229, mientras que el dólar MEP opera en $1.228 (-0,1%).
Especialistas relevados por iProfesional coincidieron en que el plano cambiario y la acumulación de reservas continúan siendo los ejes centrales de la economía argentina, en un contexto donde el gobierno busca consolidar su programa económico y avanzar en la salida del cepo. La aprobación del acuerdo con el FMI es vista como una pieza clave para fortalecer el balance del Banco Central, otorgando mayor previsibilidad al mercado y asegurando el financiamiento necesario para afrontar compromisos en dólares. Sin embargo, señalaron que la sostenibilidad del esquema actual depende no solo de este respaldo externo, sino también del equilibrio en las cuentas fiscales y monetarias.
Desde el análisis del sector externo, se destacaron que, si bien el Banco Central ha logrado realizar compras en el mercado de cambios, las reservas no han mostrado una mejora sustancial. Esta dinámica se explica en parte por el impacto de la apreciación cambiaria, que ha llevado al déficit de cuenta corriente a niveles preocupantes. En este sentido, los expertos indicaron que, para mantener la estabilidad financiera, será clave contar con nuevas fuentes de financiamiento en dólares, ya sea a través del sector privado o mediante acuerdos multilaterales.
Otro punto en el que coincidieron los analistas es la incertidumbre sobre el esquema cambiario a mediano plazo. Si bien el gobierno ha ratificado su intención de mantener el ritmo actual de ajuste del tipo de cambio y evitar una devaluación brusca, persisten dudas sobre la viabilidad de esta estrategia en un contexto de presión sobre las cuentas externas. Además, la intervención en los mercados financieros y la implementación de mecanismos como el «u$s Blend» generan interrogantes sobre su sostenibilidad y el impacto en la acumulación de reservas netas.
En conclusión, tanto el acuerdo con el FMI como la estabilidad del dólar son vistos como elementos fundamentales para garantizar la continuidad del programa económico. Sin embargo, los especialistas remarcaron que estos factores, por sí solos, no aseguran el éxito del plan. La clave estará en mantener una estrategia fiscal y monetaria consistente, evitando desequilibrios que puedan generar volatilidad y afectar la confianza de los inversores.
El acuerdo con el FMI avanza y el mercado sigue de cerca su impacto
Con respecto al próximo inicio de los trámites legislativos para formalizar el acuerdo con el FMI, enviando un Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) al Congreso con el fin de «obtener su apoyo en el acuerdo», para la sociedad de bolsa Grupo IEB esta estrategia legislativa «es clave», ya que, si bien el Senado podría rechazarlo, es menos probable que la Cámara de Diputados haga lo mismo, lo que permitiría que el decreto se mantenga vigente.
Los expertos de la ALyC observaron que el Ejecutivo fundamenta la necesidad del DNU en dos pilares: la lucha contra la inflación y la reducción de la deuda pública. Desde el gobierno sostienen que el acuerdo con el FMI contribuirá a estabilizar la macroeconomía y dar previsibilidad a los mercados financieros.
A pesar del avance en las negociaciones, aún no se ha confirmado el monto exacto que acompañará al programa. Sin embargo, los especialistas de IEB detallaron que el acuerdo es una condición esencial para fortalecer el sector externo, que representa la parte más vulnerable del esquema económico actual. En este contexto, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) sigue comprando dólares en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), aunque sin lograr una mejora en las reservas.
Según los datos relevados por sus analistas, entre enero y febrero, el BCRA adquirió u$s 3.185 millones en el mercado de cambios, mientras que las reservas brutas cayeron en u$s 3.711 millones. Esta discrepancia genera incertidumbre en el mercado, especialmente en relación con la salida del cepo cambiario y la apreciación del tipo de cambio real, temas centrales en el debate económico actual.
El rol del financiamiento externo y el acuerdo con el FMI
A su turno, para el bróker Grupo SBS, el reciente Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) enviado por el gobierno al Congreso, con el objetivo de asegurar el apoyo legislativo al nuevo acuerdo de Servicio Ampliado del FMI (SLA), representa un paso clave en la estrategia de financiamiento. Dicho acuerdo incluiría capitalización del BCRA con nuevos desembolsos en dólares, lo que podría contribuir a mejorar los stocks de reservas.
No obstante, desde la sociedad de bolsa advirtieron que persiste un desbalance significativo entre los stocks en pesos y en dólares. Aún con el financiamiento del FMI, la magnitud de los agregados monetarios y la deuda del Tesoro en pesos sigue siendo elevada en comparación con las reservas en moneda extranjera. Este desajuste será un factor determinante en la decisión del esquema cambiario a implementar dentro del SLA y en el momento de su ejecución.
Otro punto de discusión es la creciente intervención del BCRA en los mercados de Contado con Liquidación (CCL) y Mercado Electrónico de Pagos (MEP), lo que limita la capacidad de acumulación de reservas netas, que aún se encuentran en terreno negativo. «Normalizar el mercado cambiario es un paso crucial para la normalización macroeconómica general», subrayaron los analistas de SBS, planteando la incertidumbre de si este objetivo podrá lograrse para fin de año, tal como anticipó el presidente Javier Milei.
Desafíos y perspectivas del mercado cambiario
El mercado cambiario sigue siendo el centro de atención para los inversores y analistas económicos. Desde Grupo SBS señalaron que, en el actual mandato, el Banco Central logró acumular dólares en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) gracias, en primer lugar, al diferimiento de pagos de importaciones y, posteriormente, al blanqueo de capitales que incentivó los préstamos privados en moneda extranjera. Sin embargo, el panorama presenta ciertos desafíos que podrían condicionar la sostenibilidad de esta estrategia a largo plazo.
Los analistas de SBS explicaron que, a pesar de los logros en la acumulación de reservas, el tipo de cambio real (TCR) continúa apreciándose, generando presión sobre la cuenta corriente cambiaria. En enero de 2025, se registró el octavo mes consecutivo de déficit, con un saldo negativo de u$s 2.305 millones en los últimos 12 meses. En comparación, en junio de 2024, el superávit alcanzaba los u$s 11.128 millones, resultado que había sido favorecido por el diferimiento de pagos de importaciones.
Según los expertos de SBS, la continuación de esta tendencia podría generar la necesidad de mayores volúmenes de financiamiento en dólares para sostener el actual nivel de apreciación cambiaria. En ese sentido, si bien los préstamos privados en moneda extranjera han sido un factor clave, se requiere una nueva fuente de financiamiento para respaldar el equilibrio de las cuentas externas.
Expectativas sobre el financiamiento y su impacto en las reservas
Para IEB, uno de los aspectos clave del acuerdo con el FMI será el financiamiento adicional que podría incluirse en el programa. Según el ministro de Economía, Luis Caputo, el nuevo esquema estaría cerrado para abril, aunque aún deben cumplirse los plazos burocráticos tanto del FMI como del Congreso.
Algunos trascendidos mencionan que el acuerdo contemplaría los fondos necesarios para cubrir los vencimientos con el FMI hasta diciembre de 2027, los cuales suman aproximadamente u$s 13.000 millones. Los analistas de la sociedad de bolsa precisaron que estos fondos serían utilizados para cancelar la deuda del Tesoro con el BCRA, lo que implicaría un cambio en el acreedor de la deuda sin aumentar el nivel de endeudamiento total del país.
Los especialistas de IEB explicaron que una de las alternativas que se analiza es destinar estos fondos a la cancelación de Letras Intransferibles del Tesoro, las cuales totalizan aproximadamente u$s 16.000 millones a valor de mercado teórico. Esta estrategia permitiría mejorar la composición de las reservas del BCRA y enviar una señal de independencia de la política monetaria respecto de las necesidades del Tesoro.
Pese a estos avances, los analistas advirtieron que el acuerdo no es una condición suficiente para garantizar la viabilidad del programa económico. Persisten dudas sobre la apreciación cambiaria y el déficit de cuenta corriente, lo que refuerza la percepción del sector externo como un punto de vulnerabilidad.
La salida del cepo y la estrategia del gobierno
Desde IEB comentaron que el ministro de Economía ha reiterado que «devaluar no es la solución» y que el camino adecuado para corregir los desequilibrios es reducir impuestos y fomentar la competencia. Según su visión, las reformas estructurales en curso serán determinantes para consolidar la estabilidad económica y reducir la volatilidad cambiaria.
Con un eventual acuerdo con el FMI en el horizonte, el BCRA podría contar con mayor margen de maniobra para recomponer su balance y acercarse a la salida del cepo. Los expertos de la sociedad de bolsa destacaron que, si bien la firma del acuerdo es un paso importante, aún quedan cuestiones clave por definir, como el esquema cambiario que se implementará y las condiciones específicas establecidas en los anexos del acuerdo.
Los antecedentes recientes generan prudencia en el análisis de la situación. Los especialistas de IEB recordaron que en 2018, durante el gobierno de Mauricio Macri, Argentina recibió el mayor préstamo en la historia del FMI, por un monto inicial de u$s 50.000 millones, ampliado luego a u$s 57.000 millones. A pesar de este financiamiento extraordinario, el programa económico no logró sostenerse, lo que evidencia que un acuerdo con el FMI, por sí solo, no garantiza estabilidad ni viabilidad.
Para IEB, la inminente concreción del acuerdo con el FMI representa una noticia positiva para el gobierno y el BCRA, ya que permitirá reducir la incertidumbre sobre las reservas y la situación del sector externo. Sin embargo, los analistas advirtieron que el desafío no termina allí: será fundamental revertir la caída de reservas que se ha registrado en los primeros meses del año y sostener una política fiscal y monetaria disciplinada.
El mercado continuará monitoreando los próximos pasos del gobierno, especialmente en lo que respecta a la salida del cepo y la evolución del tipo de cambio. Mientras tanto, los expertos de IEB concluyeron que, aunque el acuerdo con el FMI es una condición necesaria para dar mayor fortaleza al programa económico, por sí solo no es suficiente para garantizar su éxito a largo plazo.
A cuánto cotiza el dólar blue hoy
El dólar blue se ubica en $1230 para la venta y a $1210 para la compra.
Cómo operan los dólares financieros
En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negocia a $1.229, mientras que el dólar MEP opera en $1.228 (-0,1%).
Cuál es el precio del dólar oficial
La cotización del dólar minorista del Banco Nación arranca a $1086,25.
El dólar mayorista se negocia un promedio de $1067.
Por su parte, el dólar turista se ubica en $1.412,13.
La brecha cambiaria
Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:
- Blue: 14%
- CCL: 15%
- MEP: 15%