El índice Merval retrocede un 0,4% este miércoles, arrastrado por la incertidumbre en los mercados internacionales, que golpea a los activos argentinos. Dentro del panel líder, las mayores bajas las protagonizan Cablevisión (-2,7%), Grupo Supervielle (-1,5%), Transportadora de Gas del Sur (-1,5%), Banco de Valores (-1,2%) y Loma Negra (-1,1%).
En línea con la plaza local, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street también operan en rojo, afectadas por la volatilidad global. Entre los mayores retrocesos del día destacan Loma Negra (-2,4%), Edenor (-2,4%), Irsa (-2,3%), Telecom Argentina (-1,8%) y Banco Supervielle (-1,5%).
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares registran una jornada negativa, con caídas de hasta 0,7%, lideradas por el Global 46, seguido por el Bonar 30, que cede un 0,5%. En tanto, los títulos en pesos ajustados por CER muestran leves bajas de hasta 0,1%, con el TX26 encabezando las alzas. En este contexto, el riesgo país se mantiene elevado en 718 puntos básicos, consolidándose por encima del umbral de 700 unidades.
A nivel político, la atención de los inversores está puesta en el Congreso, donde la Comisión Bicameral de Trámite Legislativo tiene previsto reunirse hoy para debatir el Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) que oficializa el acuerdo con el FMI. De obtener dictamen, el decreto quedará habilitado para su tratamiento en ambas Cámaras. Cabe recordar que el DNU seguirá en vigor salvo que sea rechazado por ambas.
Resultados de la licitación: una cobertura parcial
La primera licitación de marzo del Tesoro Nacional concluyó con un resultado levemente negativo en términos de financiamiento neto, según el análisis realizado por Portfolio Personal Inversiones (PPI). A pesar de haber adjudicado un monto significativo, la renovación de vencimientos quedó por debajo del total, lo que marca una señal relevante de cara a los próximos desafíos financieros.
Desde la ALyC detallaron que el Ministerio de Economía adjudicó $4,46 billones en la subasta, tras recibir ofertas por $5,52 billones. Sin embargo, los vencimientos que enfrentaba el Tesoro ascendían a $4,6 billones, lo que resultó en un financiamiento neto negativo de $0,14 billones. «El ratio de rollover se ubicó apenas por debajo de la unidad, en 0,97x», apuntaron los analistas de la sociedad de bolsa.
Si bien la Secretaría de Finanzas logró captar un monto significativo, no renovó la totalidad de los vencimientos. No obstante, la diferencia fue acotada. En cuanto a las tasas de emisión, se observaron niveles relativamente elevados en línea con la debilidad reciente del mercado secundario. Específicamente, las Letras del Tesoro Capitalizables (LECAPs) se adjudicaron con tasas efectivas mensuales (TEM) de 2,69% (S16A5), 2,55% (S30Y5) y 2,5% (S31L5). A su vez, el Bono Capitalizable en Pesos (BONCAP T30E6) salió con una TEM de 2,53%.
Uno de los puntos destacados por PPI fue el significativo premio otorgado en el tramo más largo de la licitación. «El BONCER a octubre de 2025 (TZXO5) se licitó con un rendimiento de CER + 9,07%, muy por encima del 7,3% que registraba en el mercado secundario», explicaron los expertos. Este diferencial sugiere una estrategia del Gobierno para mejorar la aceptación de estos instrumentos en un entorno de incertidumbre.
En contraste, el BONCER con vencimiento en marzo de 2027 (TZXM7) se licitó en niveles similares a los del mercado secundario. Por otro lado, la LELINK fue declarada desierta debido a la falta de interés por parte de los inversores, un dato que evidencia una cautela en la demanda por ciertos activos.
Perspectivas hacia la próxima subasta
Para PPI, este resultado debe evaluarse en el contexto del cronograma de vencimientos del mes. La licitación abarcaba el 33% de los compromisos totales de marzo, lo que dejaba margen para distintas estrategias por parte del Ministerio de Economía. «Existía la posibilidad de renovar por encima del 100% para asegurar fondos de cara a la próxima subasta, que se anticipa mucho más desafiante», destacaron los analistas.
El Tesoro contaba con $6,23 billones depositados en el Banco Central al 10 de marzo, suficientes para afrontar esta subasta, pero insuficientes para la próxima. La próxima licitación, programada para el 27 de marzo, representará un reto mayor, ya que el Gobierno deberá enfrentar vencimientos por $9,5 billones, principalmente por la LECAP al 31 de marzo de 2025 (S31M5).
El resultado de esta licitación reflejó un equilibrio entre las necesidades de financiamiento y las condiciones del mercado. Si bien el Tesoro no logró un financiamiento neto positivo, la estrategia de ofrecer tasas atractivas en ciertos tramos permitió sostener la demanda. No obstante, la atención estará puesta en la subasta de fines de marzo, que requerirá una estrategia más agresiva para asegurar el financiamiento necesario.
Qué pasa en los mercados del mundo
Las acciones estadounidenses se negocian en rojo este jueves, presionadas por la creciente incertidumbre económica mientras los inversores procesan los últimos datos de inflación, la escalada en la ofensiva comercial del presidente Donald Trump y la inminente posibilidad de un cierre del gobierno en EE.UU.
La política arancelaria de Trump sigue dominando la agenda de los mercados, con una guerra comercial que se intensificó aún más esta semana. En respuesta a los aranceles que la Unión Europea y Canadá planean imponer a productos estadounidenses como represalia a los gravámenes sobre el acero y el aluminio, el mandatario amenazó con aplicar un arancel del 200% a las importaciones de vinos y licores europeos.
A su vez, la posibilidad de un cierre del gobierno federal agrega otra capa de incertidumbre para los inversores, quienes ya analizan el impacto de los recientes despidos en el sector tecnológico. Según el líder de la minoría demócrata en el Senado, Chuck Schumer, su partido bloqueará un proyecto de gasto presentado por los republicanos para evitar la paralización del gobierno este fin de semana.
En el frente macroeconómico, los datos de inflación mayorista publicados este jueves reflejaron una estabilización en los precios durante febrero, sin variación frente al mes anterior, cuando el mercado esperaba un incremento del 0,3%. En términos interanuales, el Índice de Precios al Productor avanzó un 3,2%, apenas por debajo del consenso del 3,3%.
La desaceleración en las presiones inflacionarias podría influir en las expectativas de recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, que celebrará su próxima reunión la semana entrante.
Wall Street
Los principales índices de Wall Street operan con resultados negativos. Así, el S&P 500 cae 0,89%; el industrial Dow Jones pierde 0,83%; y el tecnológico Nasdaq cede 1,44%.
Merval
El índice Merval retrocede un 0,4%. Dentro del panel líder, las mayores bajas las protagonizan Cablevisión (-2,7%), Grupo Supervielle (-1,5%), Transportadora de Gas del Sur (-1,5%), Banco de Valores (-1,2%) y Loma Negra (-1,1%).
ADRs
En línea con la plaza local, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street también operan en rojo, afectadas por la volatilidad global. Entre los mayores retrocesos del día destacan Loma Negra (-2,4%), Edenor (-2,4%), Irsa (-2,3%), Telecom Argentina (-1,8%) y Banco Supervielle (-1,5%).
Bonos
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares registran una jornada negativa, con caídas de hasta 0,7%, lideradas por el Global 46, seguido por el Bonar 30, que cede un 0,5%. En tanto, los títulos en pesos ajustados por CER muestran leves bajas de hasta 0,1%, con el TX26 encabezando las alzas.
Riesgo país
El riesgo país se ubica en torno a los 718 puntos básicos.