Pese al desplome de los mercados bursátiles de los últimos días, la acción argentina que más sube en el mes acumula 7% en los primeros 11 días de marzo, por lo que su renta casi triplica a la inflación mensual registrada y supera con creces al avance del dólar. Además de su interesante rendimiento, en un entorno negativo para las cotizaciones de las empresas, analistas de mercado consideran que el precio de los papeles de esta compañía nacional puede subir hasta 37% en moneda estadounidense en todo el 2025.
Se trata de las acciones de Transener S.A. (TRAN), la principal empresa argentina en el transporte de energía eléctrica en alta tensión, ya que opera y mantiene alrededor del 85% de esa red de transmisión del país, con más de 12.000 kilómetros de líneas. Además, a través de su subsidiaria Transba S.A., gestiona otros 6.000 kilómetros de tendidos. Es propiedad, en parte, del gobierno argentino, a través de Energía Argentina (Enarsa), y de otros accionistas, como Pampa Energía.
De acuerdo a un informe de la firma bursátil SBS, en base al modelo descontado de flujo de caja (Discounted Cash Flow (DCF)), se proyecta que los ingresos de Transener pueden verse «afectados positivamente», desde el segundo trimestre de este año, por los Requisitos de Capital de Trabajo (RQT). Es decir, por la cantidad de capital necesario para financiar las operaciones diarias de la empresa, como el pago de inventarios, cuentas por cobrar y otras obligaciones a corto plazo.
«Estimamos para el escenario base que la acción medida en dólares cuenta con un upside del 26% hacia el cierre del 2025, considerando un riesgo país de 714 puntos básicos. En caso de observarse una compresión del riesgo país a los niveles mínimos de enero último (561 puntos básicos), el papel contaría con una posibilidad de suba del 37% en moneda estadounidense», resumen desde SBS.
En lo inmediato, Transener subió en los primeros 11 días de marzo un 7,3%, un nivel que supera con creces al 2,3% de inflación mensual proyectado por el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), publicado por el Banco Central en base a una encuesta entre unos 40 economistas.
Asimismo, la rentabilidad de esta acción supera con creces al avance del dólar libre, que en todo marzo se mantiene estable y en todo el 2025 sube de precio 5%.
Fundamentos a favor de acción de Transener
La proyección de que las acciones de Transener pueden subir hasta 37% en dólares en todo este año, según la firma de inversiones SBS, se debe a sus fundamentos financieros y operativos.
De hecho, se destaca que los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), que es una métrica financiera que mide el rendimiento operativo de una empresa, excluyendo los efectos de decisiones financieras, políticas fiscales y costos contables relacionados con activos, tocó su nivel máximo de los últimos 5 años.
Para tener una idea, según los expertos, el EBITDA refleja la capacidad de una empresa para generar beneficios únicamente a partir de sus actividades operativas.
«Transener presentó sus resultados correspondientes al cuarto trimestre de 2024, donde continúan mejorando los ingresos y sus resultados, tanto en la comparación trimestral como interanual, contrastando este último con un débil cuarto trimestre de 2023«, indican desde SBS.
Y agregan: «A pesar de que se observa un aumento trimestral en los costos de explotación y operativos, sigue mejorando el resultado bruto medido en dólares, hasta alcanzar niveles máximos desde el segundo trimestre de 2019″.
También se destaca otro punto relevante, que se refiere a que los gastos administrativos aumentan «por debajo» de los ingresos, debido a que registra un resultado operativo por u$s32,3 millones.
«Teniendo en cuenta que la empresa percibió aumentos mensuales de 2,7% para octubre, 6% para noviembre y 5% para diciembre en las tarifas de transporte para recomponer los valores horarios de remuneración, los ingresos trepan un 7,4% trimestre contra trimestre hasta los u$s87,5 millones. Asimismo, esta cifra se encuentra un 158,4% por encima en la comparación interanual, ya que contrasta con valores de remuneración más bajos devengados durante el año previo, tanto en términos reales como en dólares, ante la apreciación del tipo de cambio frente a la inflación», concluyen desde SBS.
Se suma el dato que agregan los expertos respecto a que se observa una leve apreciación en los costos de explotación y operativos en términos de dólares, «a pesar de una reducción en beneficios al personal a largo plazo, mantenimiento de equipos y seguros en términos reales», por lo que aumentan 4,8% interanual hasta los u$s55,2 millones y el resultado bruto crece 8,1%, para «revertir así el saldo negativo del año anterior».
«Otro punto positivo para mencionar es la generación de caja. La mejora en la utilidad neta impulsa al flujo de las operaciones, al tiempo que el working capital alcanza valores positivos gracias a un aumento en las deudas con proveedores, llevando a que Transener arroje un flujo de caja (cash flow) operativo de u$s51,7 millones, siendo un 34,1% superior al tercer trimestre de 2024 y multiplicando más de 16 veces interanual», finalizan los analistas de SBS.-